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在线博彩平台:高盛:债市资金外流为暂时现象,信用债市场是改革重点

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  高盛全球投资研究部亚洲信贷策略研究主管何建勋在近期发表的中国信贷策略报告中表示,2022年外资流出中国债市只是暂时现象,重申其2015-2025年中国国内债市外资流入规模将达1万亿美元的预期。他还表示,近一年监管机构重点关注信用债市场,推出多项监管措施改善这一领域目前分散的格局,向境外投资者进一步敞开投资之门。

  债市多年发展进程良好,仍具扩容空间

  2015年9月,中国国内债市当时的规模为人民币40万亿元,高盛全球投资研究部亚洲信贷策略团队在彼时预计,到2025年中国国内债市将增至2015年的三倍以上,达到人民币136万亿元规模。截至2022年6月,中国债市规模已超出了当时的预期,达到人民币138万亿元,且有望超过高盛上调后的2025年底预测水平人民币167万亿元。

  一系列结构性改革措施加快了市场的扩张。正如高盛中国经济研究团队所述,经济再平衡影响了中国的金融结构:随着农业和工业对经济的贡献占比降低,债券和股票市场相对于银行贷款在经济体中的重要性有所上升。因为中国经济再平衡将是持续数年的大势所在,这些力量推动了过去十年中国国内债市的增长,未来可能继续发挥主要推动作用。

  过去十年中国国内债券规模的增长反映了决策层为发展债市而付出的种种努力。何建勋估算,截至2021年底,债券和债务融资工具存量在中国整体非金融业债务中占比约为28.2%,相比2014年底的17.5%显著上升。何建勋认为,降低对银行贷款融资的高度依赖,企业特别是民营企业通过债市融资的发展潜力巨大,中国债券和债务融资工具市场有显著的增长空间。

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  重申2015-2025外资流入将达1万亿美元

  境外投资者的资金流入在过去五年中稳步增长。但2022年趋势逆转,2月份以来流出累计780亿美元。何建勋认为,中美利差收窄、人民币承压以及资金整体流出新兴市场各类资产等因素是出现此情况的原因。虽然市场的短线波动也是今年中国债市资金出现外流的一个因素,但高盛新兴市场研究团队认为外流速度将会放缓,并将受结构性需求支撑而恢复流入。全球央行增加对中国固定收益市场的外汇储备是流入资金的主要来源。高盛重申其2015-2025年中国国内债市外资流入规模将达1万亿美元的观点。

  规模更大、流动性更高的的国内债市将为外国央行多元化外储提供更丰富的可投资资产。此外,中国在加大境外投资者参与国内信用债市场方面大有可为。截至2022年6月,境外投资者分别持有9.9%的中国政府债券和4.1%的政策性银行金融债,但对于信用债的投资敞口甚微。

  信用债市场更多改革和开放可期

  目前,信用债分别由证监会、国家发改委和中国银行间市场交易商协会三方分别监管,通过银行间市场、交易所及商业银行柜台三个渠道进行交易。境外投资者可通过中国银行间债券市场直接投资、债券通、合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者三个路径投资。可以说,国内信用债市场格局仍然分散。过去12个月,国内出台了多项监管措施,旨在理顺多个市场、改善分散的格局,具体包括构建银行间债券市场与交易所债券市场互联互通,进一步向境外投资者开放交易所市场,并推出互换通机制。

  同时,何建勋表示为了支持国内信用债市场的发展,还有继续发力优化的空间。目前境内境外债券市场在投资者保护、差异化评级、市场流动性、违约处置机制等重要领域仍存在显著差异。因此信用债市场开放虽然受到市场欢迎,预计外资将以循序渐进的方式逐步参与国内信用债市场。

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